PCB行業平均毛利率水平不高。內資龍頭中,除一些電路板廠因為原材料成本相對較高導致毛利率低于行業平均水平外,其余龍頭企業毛利率均顯著高于行業平均。主要一部分原因是生產效率的優勢.內資大廠借助資本優勢率先向智能制造邁進。部分線路板廠的智慧工廠目前已經投入使用,采用了先進的ERP系統和智能的柔性生產線,實現了生產流程的自動化,有效節約人工成本,一些智能新工廠也已經開始投產,毛利率改善勝券在握。智能管理使得這些企業人均創收穩步提高,逐步拉大與中小廠商的生產優勢。

內資大廠加速崛起，5G拉動新需求：

1.行業變局:行業集中度提升,加速向大陸轉移

2.供需格局:主要原料價格震蕩回調,創新應用帶來新需求

3.通信板:4G擴容+5G推進,5G天線PCB迎來加速發展期

PCB成本主要來自于覆銅板(37%)、半固化片(13%)、銅箔銅球(5%)、金鹽(8%)、油墨(2%)。而其中占比最大的覆銅板(CCL)是將補強材料浸以樹脂,一面或兩面覆以銅箔的一種基材,其主要原材料是銅銅箔(35%)、樹脂(20%)、玻纖布(15%)。消費電子(PC、NB、Pad、手機)占PCB總需求的35%,近年以來這四類產品出貨量增速進入穩定的狀態，但是產品結構變化帶來的創新仍然推動行業的增長以及產品結構變化;后續消費電子重點關注創新帶來的新需求，以及5G對行業終端出貨量的拉動。